智慧實驗室LIMS—新風(fēng)向

       大多數(shù)做過實驗的人都逃不掉這些:沒完沒了的實驗報告、復(fù)雜的實驗儀器、繁瑣的實驗數(shù)據(jù)處理、難以復(fù)制的實驗結(jié)果……可以說，這個“實驗”已經(jīng)艱難了很長時間。

      近年來，這些痛點已逐漸被克服。2019年，利物浦大學(xué)的一個研究團隊發(fā)明了人工智能機器人化學(xué)家，并于2022年初獨立發(fā)現(xiàn)了一種高活性催化劑，標(biāo)志著實驗室的“智能”進(jìn)入了一個新階段。把這個觀點帶回中國。同時，新冠肺炎疫情使大規(guī)模核酸檢測成為疫情防控的迫切需求，生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的大量涌現(xiàn)也使相關(guān)研發(fā)實驗需求顯著上升。正因如此，實驗室自動化這個“冷”行業(yè)正在迅速升溫。

       資金投入的強度是行業(yè)火爆程度最直觀的反映。總結(jié)過去兩年投資實驗室自動化行業(yè)的機構(gòu)，包括紅杉中國、高瓴創(chuàng)投、IDG、啟明創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、創(chuàng)新工廠、經(jīng)緯中國、字節(jié)跳動、順為資本等明星風(fēng)投和戰(zhàn)投，包括TMT基金、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，以及CXO(藥明康德)、生化分析(珀金埃爾默)、自動化(博世)等行業(yè)龍頭;每個人都嗅到了機會。
 

一、新場景和舊技術(shù)的風(fēng)口

      通過對近兩年融資數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，我們可以直觀地了解到，實驗室自動化已經(jīng)成為一個“看得見”的出口。除了需求的上升，這也是投資者在創(chuàng)新藥物和器械領(lǐng)域“磕磕絆絆”后急于尋找出路的一次探索。總結(jié)為以下6點:①疫情是一個非常直接的“催化劑”。常規(guī)臨床診斷不僅需要更快、更準(zhǔn)確的檢測結(jié)果，而且更加重視人員安全;病毒的高傳染性和致病性對樣品處理、檢測和儲存全過程的自動化提出了最直接的要求。生命科學(xué)領(lǐng)域的自動化需求再次得到驗證，相關(guān)人員對自動化的剛性需求不再可逆，隨著生命科學(xué)下游應(yīng)用的快速發(fā)展，實驗室領(lǐng)域也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，如藥物研究篩選、基因測序等熱門技術(shù)對海量實時數(shù)據(jù)和先進(jìn)技術(shù)方法的需求日益增加。是國內(nèi)以實驗室儀器為代表的生命科學(xué)支撐產(chǎn)業(yè)的一個換代窗口期。由于行業(yè)特點，生命科學(xué)支撐行業(yè)的客戶粘性較高，本土藥企長期依賴進(jìn)口產(chǎn)品——但交貨期往往長達(dá)數(shù)月，部分產(chǎn)品甚至斷貨，再加上醫(yī)保談判和集中采購帶來的降價壓力。為了保證供應(yīng)鏈的安全、穩(wěn)定和低成本，上游產(chǎn)品的國內(nèi)替代是必然趨勢，這種細(xì)分的軌道由于具有相當(dāng)?shù)目鐚W(xué)科性和較高的準(zhǔn)入門檻，可以形成對技術(shù)或?qū)＠�的壟斷�?/span>此外，它可以在早期產(chǎn)生相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。在整個創(chuàng)投圈避險意識增強、極度渴望“創(chuàng)收”的當(dāng)下，實驗室自動化成為“寵兒”。⑤鑒于工業(yè)、3C等行業(yè)自動化相對成熟，大家都渴望在新的垂直領(lǐng)域?qū)ふ覚C會落地。由于自動化水平低，產(chǎn)業(yè)天花板和附加值高，生命科學(xué)領(lǐng)域已成為雙方共同鎖定的新軌道。⑥增量方面，為提高對重大疫情的快速反應(yīng)能力，中國迎來了生物安全P2、P3實驗室的建設(shè)熱潮，可能帶動數(shù)萬個大型實驗室的建設(shè)。對于實驗室自動化和智能化廠商來說，也蘊藏著巨大的商機。
 

實驗室自動化領(lǐng)域近兩年的投融資概覽（根據(jù)公開信息整理）
 

       目前，實驗室自動化是一項“存量變動+增量上漲”的業(yè)務(wù)。一方面，自動化的形式在不斷升級，需要更新。目前主要應(yīng)用于藥物研發(fā)、臨床檢測、基因組解決方案等領(lǐng)域——以上市場份額僅為10%左右;另一方面，一些新的場景正在被探索和應(yīng)用，形成了涉及生命科學(xué)研究、分子診斷、合成生物學(xué)、細(xì)胞培養(yǎng)等的增量市場。因此，對于實驗室自動化的潛在規(guī)模，市場沒有權(quán)威和統(tǒng)一的計算口徑。根據(jù)對投資者和企業(yè)家的訪談，以及市場需求反轉(zhuǎn)，總結(jié)了三種主要的測量方法，都指向了數(shù)十億美元的市場:首先，目前全國有近1.3萬個實驗室(包括高校及科研院所、醫(yī)院及第三方醫(yī)學(xué)檢測中心、新藥研發(fā)企業(yè)、CRO公司等)，按單筆成本1000萬元計算，總金額達(dá)1200億元;此外，國內(nèi)實驗室分析儀器市場規(guī)模為700億元，如果要進(jìn)行全面的自動化轉(zhuǎn)型升級，也將帶來100億元的市場。其次，中國生命科學(xué)研究市場的潛在市場空間近6500億元。參考其他成熟行業(yè)，自動化技術(shù)通過質(zhì)量和效率的提升，預(yù)計將為市場帶來20%的產(chǎn)值增量，即1300億元;如果結(jié)合對傳統(tǒng)人類研究服務(wù)近500億元市場規(guī)模的充分替代，將是下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用帶動的近2000億元潛在需求的未滿足市場。最后，由于實驗室自動化行業(yè)的特殊性，在商業(yè)化實施的過程中會涉及到科學(xué)儀器、試劑耗材、自動化設(shè)備、信息軟件等不同的業(yè)態(tài)，都處于快速成長階段�？偟膩碚f，全球市場規(guī)模接近2000億美元。但由于市場發(fā)展較早，缺乏典型的標(biāo)桿案例，尚無法討論大規(guī)模應(yīng)用。因此，一些投資者開玩笑說:“現(xiàn)在談規(guī)模沒有意義。只有經(jīng)營更多的客戶，開拓市場，才是切實可行的。

進(jìn)化邏輯:對“智能實驗室”的渴望

       雖然引起了習(xí)慣于“逐新”的創(chuàng)投圈的關(guān)注，但實驗室自動化并不是一個新鮮事物，而且由于其內(nèi)涵豐富、場景多樣，至今還沒有形成統(tǒng)一的概念。一般來說，實驗室自動化是指利用各種自動化測試儀器和計算機來實現(xiàn)實驗和數(shù)據(jù)處理，從而減少實驗室人員的手工操作，提高工作效率。疫情產(chǎn)生的全自動核酸檢測儀器和自動配送系統(tǒng)就是典型的例子。技術(shù)在進(jìn)步，功能在完善，應(yīng)用場景在擴展。實驗室自動化已經(jīng)成為一個隨時迭代的動態(tài)概念。

鎂伽科技繪制

       實驗室自動化起源于臨床檢驗領(lǐng)域，1981年由日本提出。20世紀(jì)90年代，商業(yè)化的實驗室自動化系統(tǒng)進(jìn)入勞動力稀缺的日本和歐美市場，并自此培養(yǎng)出日立、貝克曼、天燦等多個行業(yè)知名品牌;這些品牌設(shè)備緊隨其后進(jìn)入中國市場，慢慢擴散開來，本土品牌也隨之崛起。工業(yè)的發(fā)展也伴隨著實驗室自動化的成熟演進(jìn)，帶來了檢測通量的提高、場景的延伸、實驗閉環(huán)的逐步開啟、靈活性和易用性的提高、單位成本的逐步降低。目前，根據(jù)自動化程度和規(guī)模，實驗室自動化大致可分為四個層次:單模塊形式自動化、工作站形式自動化、流水線形式自動化、智能機器人形式。它們不是純粹全面的替代演化關(guān)系，而是基于成本需求、吞吐量需求、研究和臨床客戶需求匹配不同的產(chǎn)品形態(tài)。從功能上看，實驗室自動化作為一個整體從輔助人向替代人發(fā)展。
       
       在國內(nèi)，大部分實驗室自動化仍以單模塊形式存在;只有少數(shù)現(xiàn)場實驗室實施了工作站格式，集成有限。在國內(nèi)市場，價格大多在百萬人民幣級別。客戶包括制藥公司、疾病控制中心、第三方檢測中心，代表公司有Thermofly、Beckman、Agilent、Tecan、Hamilton等。此外，還以裝配線的形式部分實施全實驗室自動化(TLA)，通過導(dǎo)軌將相鄰的功能區(qū)域連接起來，實現(xiàn)整個系統(tǒng)統(tǒng)一的質(zhì)量控制，有效減少實驗過程中的人為失誤和生物污染率。常見于實驗室，以生化免疫為主要重點。代表性企業(yè)有貝克曼、羅氏、西門子等，本土廠商安圖生物科技正面臨著與上述公司的激烈競爭。機器人的智能形態(tài)在國內(nèi)尚處于早期發(fā)展階段，尚未形成大規(guī)模應(yīng)用，與國內(nèi)外沒有明顯差距。
        
       最終，所有人的愿景都指向了一個無人的“智能實驗室”，研究人員只要利用這個平臺編程和表達(dá)自己的想法，就可以高效地完成這個系統(tǒng)。但這往往需要滿足多種要求:引入先進(jìn)技術(shù)，如機械臂、機器視覺和人工智能決策模型;對實驗室和重點檢測設(shè)備進(jìn)行最小限度的修改，實現(xiàn)系統(tǒng)級聯(lián)和閉環(huán)連接;取代人工重復(fù)性工作或人力無法企及的工作，讀取和判斷過程結(jié)果，自動試錯，過濾輸出最終結(jié)果。

       目前，禮來制藥和英思智能都在這方面進(jìn)行嘗試。據(jù)悉，禮來公司已累計投資超過3億美元，利用機器人云平臺提升生物能力，實現(xiàn)自動化化學(xué)合成周期;英思智能斥資數(shù)百萬美元，旨在將其經(jīng)過驗證的人工智能平臺應(yīng)用于機器人實驗室場景，通過“大腦(人工智能)”和“手(機器人)”的結(jié)合，進(jìn)一步增強其自動化藥物發(fā)現(xiàn)的能力。

鎂伽實驗室自動化系統(tǒng)

       目前，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司都在機器人智能方向努力，如麥格納科技、匯祥科技等尚未達(dá)到規(guī)�；�生產(chǎn)階段;另一種類型是在特定的小眾場景中開發(fā)自動化應(yīng)用，如華大智能制造(分子診斷)、基礎(chǔ)生物(生物深度低溫保存)、Innoville(細(xì)胞培養(yǎng))和根源科技(合成生物學(xué));有的為TLA的國內(nèi)替代品或完全開放的TLA系統(tǒng)，如安圖生物、邁瑞醫(yī)療、邁克生物，或賽諾米德、瑞之潔等;另一類是自動化軟件應(yīng)用，如亮度智能和斑馬魚，主要解決無紙化實驗室場景的需求，并最終確保合規(guī)性和數(shù)據(jù)安全。

       其中，第一類承載著大家對無人智能實驗室的期待——大部分還處于早期探索階段。如上所述，需求已經(jīng)達(dá)到了前所未有的高度。再加上以“AI+機器人”為基礎(chǔ)的第三代自動化技術(shù)的廣泛探索，結(jié)合設(shè)備、LAS、LIS/LIMS，生命科學(xué)實驗室自動化成為大家在技術(shù)、場景、最終規(guī)模上競爭的又一競技場。

      第二類發(fā)展主要是基于下游產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。以分子診斷為例，是目前體外診斷領(lǐng)域技術(shù)要求最高、發(fā)展最快、最具挑戰(zhàn)性的一個分支。但由于高通量、高靈敏度和相對較低的單位成本等優(yōu)勢，隨著PCR、NGS等技術(shù)的發(fā)展，其應(yīng)用范圍迅速擴大，對上游服務(wù)提出了更高的要求。第三類利用了縣級醫(yī)療市場的發(fā)展和核酸檢測的常態(tài)化。COVID-19的爆發(fā)和連續(xù)性，繁重的檢測工作和耗時的檢測時間，實驗室存在假陽性(陰性)和可能的傳染性，使檢測實驗室自動化逐漸成為一個行業(yè)詞匯;此外，基層醫(yī)學(xué)實驗室市場的增長與縣級醫(yī)療集中化帶來的人力供給不匹配的矛盾，進(jìn)一步推動了行業(yè)的發(fā)展。

      據(jù)金宇醫(yī)學(xué)檢驗集團某區(qū)域?qū)嶒炇邑?fù)責(zé)人介紹，目前中國有1500條醫(yī)學(xué)檢驗實驗室自動化生產(chǎn)線，整體市場容量約7000條�，F(xiàn)在，已安裝機器的數(shù)量正以每年300多臺的速度增長。此外，基層服務(wù)提供者通常對價格敏感，這給了當(dāng)?shù)刂圃焐谈�大的機會。然而，這個市場競爭激烈，加上可預(yù)見的天花板，并沒有得到資本市場的廣泛關(guān)注，因此本文將不進(jìn)行討論

二、當(dāng)本土制造商突破時

      嚴(yán)格來說，國內(nèi)市場仍處于發(fā)展初期。產(chǎn)品形態(tài)如此之多，落地場景如此之多，我們應(yīng)該在哪里找到突破口?必須滿足三個基本要求:首先，從目標(biāo)出發(fā)，充分了解自動化的要求和結(jié)果;其次，技術(shù)可實現(xiàn)，工藝相對固定，滿足實施的前提;最后，系統(tǒng)/產(chǎn)品成熟可靠，有客戶付費，形成商業(yè)閉環(huán)。

結(jié)果導(dǎo)向:再現(xiàn)實驗結(jié)果，探索新機制

      以結(jié)果為導(dǎo)向的方法，我們首先應(yīng)該知道實驗室自動化的需求在哪里。如果我們提到工業(yè)自動化，關(guān)鍵是降低成本和提高效率，最終的結(jié)果是加工或組裝的產(chǎn)品。

       相比之下，實驗室自動化的最終結(jié)果可分為兩類:第一，完成重復(fù)性動作以獲得準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，主要用于測試實驗室;其次，通過設(shè)計的實驗流程獲取數(shù)據(jù)，探索和理解新的機制，或篩選目標(biāo)化合物，這主要針對研發(fā)實驗室。

      上述兩個過程所涉及的操作步驟和過程主要是為了再現(xiàn)實驗。目前，檢測場景的應(yīng)用已經(jīng)比較成熟，研發(fā)場景往往需要實驗數(shù)據(jù)來反饋和分析實驗步驟和實驗的具體細(xì)節(jié)，以優(yōu)化實驗。從這個角度看，實驗室自動化不僅是動作執(zhí)行層的操作，還包括樣品流、信息流、操作流。除了完成實驗儀器的操作外，還需要對實驗儀器產(chǎn)生的結(jié)果或?qū)嶒炦^程的數(shù)據(jù)結(jié)果進(jìn)行整合和處理。

      上述功能的實現(xiàn)一般需要滿足四個要求:AI引擎、移動平臺、多模態(tài)傳感器等，實現(xiàn)對實驗室的全面數(shù)據(jù)采集;通過中控系統(tǒng)連接第三方儀器，優(yōu)化工作模式;通過視覺傳感器、機械傳感器等采集整個實驗過程數(shù)據(jù)，通過日常生活中無法觀察和分析的步驟，不斷優(yōu)化實驗過程;引入AGV機器人，確保靈活性，連接物理上更分段的“獨立功能區(qū)”。實施前提:技術(shù)可以實現(xiàn)，面向過程。

      對于測試實驗室的自動化探索，技術(shù)門檻略低。目前，行業(yè)應(yīng)用規(guī)模較大或較為成熟，主要針對獨立檢測、標(biāo)準(zhǔn)項目臨床診斷、因疫情“翻倍”的核酸檢測。它們通常具有較大的市場規(guī)模，但這些領(lǐng)域中的大多數(shù)已成為競爭激烈的紅海。

       對于研發(fā)實驗室的探索，企業(yè)家普遍反映上述技術(shù)分離并不難。難點在于如何將它們整合起來，實現(xiàn)全面自動化，并應(yīng)對好生命科學(xué)場景的“復(fù)雜性”和“非標(biāo)性”——這些都需要高度的靈活性和精確性，以及一些新興技術(shù)領(lǐng)域需求的上升。

      典型的新技術(shù)包括基因組編輯技術(shù)和IPS細(xì)胞培養(yǎng)技術(shù)，它們將給人類的健康和生活帶來巨大的變化。在這個過程中，自動化和智能化將極大地促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。以基因測序行業(yè)為例，目前自動化測序技術(shù)的流量比20年前增長了千萬倍以上，其發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過半導(dǎo)體行業(yè)的摩爾定律。同樣，一些新興領(lǐng)域得以大規(guī)模應(yīng)用的前提是，許多方面所涉及的自動化技術(shù)得到突破，使得以前困難的任務(wù)可以通過程序化、標(biāo)準(zhǔn)化的方法來解決。

      如Alphafold2破解氨基酸序列預(yù)測蛋白質(zhì)分子折疊問題、AI在晶體形態(tài)預(yù)測方面的進(jìn)展、mRNA治療技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用等，都將生物學(xué)問題轉(zhuǎn)化為計算問題;以及半導(dǎo)體技術(shù)的演進(jìn)帶來的計算能力的突破，打開了從計算能力到腫瘤藥物研發(fā)的通道。如果這些分散的技術(shù)可以逐漸連接起來，整個生物制藥系統(tǒng)的大量試錯行為可以轉(zhuǎn)化為機器的重復(fù)工作。

      以大分子藥物的自動化開發(fā)為例，目前，深度學(xué)習(xí)對蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測的改進(jìn)效果顯著，可以準(zhǔn)確預(yù)測大多數(shù)蛋白質(zhì)在三維空間中的近似形狀，幫助生物技術(shù)專家識別和生產(chǎn)蛋白質(zhì)，從而使大分子創(chuàng)新藥物的研發(fā)變得可預(yù)測和可編程。改善藥物研發(fā)的整體流程。然而，大多數(shù)細(xì)分方向仍處于早期探索階段，實際實施案例較少。

商業(yè)化:尋找買家，形成標(biāo)桿案例

     在技術(shù)實現(xiàn)和應(yīng)用之后，尋找基準(zhǔn)客戶是連接業(yè)務(wù)循環(huán)的最后一步。理想豐滿，現(xiàn)實消瘦。由于整體實驗室自動化建設(shè)成本較高(以進(jìn)口為主)，有需求和支付能力的客戶主要集中在大型CRO、CDMO公司、制藥公司，以及大型醫(yī)院的實驗室和第三方醫(yī)學(xué)實驗室，以及部分政府支付的標(biāo)桿實驗室項目。但這些消費者通常對本土品牌缺乏興趣。

      某生物制藥CDMO公司創(chuàng)新生物制藥研發(fā)與制藥中心IT部門負(fù)責(zé)人告訴我們，“目前，由于國產(chǎn)機器人的設(shè)計存在很多盲點，除了國產(chǎn)替代品和更便宜的，沒有其他理由使用它們，更何況大型工廠也不差錢。”遺憾的是，他也表示:“如果不涉及核心GMP部分(一些精度要求較高的設(shè)備)，應(yīng)該本地化，逐步滲透。

     據(jù)說，在一些非高端技術(shù)領(lǐng)域，中國品牌優(yōu)勢明顯，如自動移液工作站、生物樣品儲存、檢測探頭等，不僅價格便宜很多，而且實用性強;然而，在一些高端自動化設(shè)備方面，涉及生物、計算機科學(xué)、醫(yī)學(xué)、機械工業(yè)等多個領(lǐng)域的專利和技術(shù)。部分上游零部件尚未國產(chǎn)化，國產(chǎn)品牌處于被“卡住”的狀態(tài)。未來，他們可能會在供應(yīng)鏈上面臨挑戰(zhàn)，這將成為國內(nèi)品牌突破的重要關(guān)卡。

      此外，生產(chǎn)線從研發(fā)階段走向?qū)嶒炇覒?yīng)用的一個必要條件是生產(chǎn)線的標(biāo)準(zhǔn)化和可復(fù)制性。但在生命科學(xué)實驗室自動化領(lǐng)域，客戶偏小、分散、不成熟。“非標(biāo)、小批量、多品種”和“無需求”成為行業(yè)的“通病”。一家初創(chuàng)公司不情愿地表示，一位客戶曾經(jīng)直言不諱地說:“我不知道自己的需求是什么。你的團隊?wèi)?yīng)該先留在現(xiàn)場，和各個部門、各個環(huán)節(jié)的人聊天，幫助我們轉(zhuǎn)型。

       為此，本土實驗室自動化廠商往往扮演客戶解決方案規(guī)劃和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的角色，需要通過標(biāo)桿客戶/案例打磨自己的產(chǎn)品，為后續(xù)的大規(guī)模應(yīng)用做準(zhǔn)備。一個典型的例子是麥格納科技建設(shè)的鯤鵬實驗室，通過探索生命科學(xué)的前沿研究，逐步積累標(biāo)桿客戶。當(dāng)被問及為什么他們需要建立自己的實驗室時，麥格納科技首席執(zhí)行官黃玉清說:“建立這樣一個實驗室需要大 量的投資和運營難度。與客戶合作所需的周期太長，所以最好自己做。

       匯祥科技正與AI制藥公司英思智能合作，打造智能機器人藥物研發(fā)實驗室，探索無人場景下的全自動應(yīng)用。據(jù)悉，目前已有6家同類型企業(yè)前來競標(biāo)該訂單，不少業(yè)內(nèi)人士評價稱:“即使不得不虧本接單，前期的投入也是值得的。”

         至于什么是真正的好產(chǎn)品，也有一個基本的共識:生產(chǎn)線可以賺錢，模式可以復(fù)制，“別人還做不到”(IP)，在后續(xù)成本降低、部署周期縮短后，可以擴展到其他類型的客戶，改變市場格局。在這方面，一個典型的案例是諾和致遠(yuǎn)開發(fā)的獵鷹系列小型柔性智能配送系統(tǒng)。

三、值得投資嗎?

       早期商業(yè)化的困難是每個創(chuàng)業(yè)者必須面對的挑戰(zhàn)，投資者也在押注“智能生命科學(xué)實驗室”的未來。那它什么時候會來?

在未來5-10年內(nèi)集中暴發(fā)

      張科領(lǐng)易創(chuàng)投管理合伙人劉偉表示，與CRO行業(yè)類似，這一行業(yè)的發(fā)展將分為三個周期:第一波，行業(yè)從無到有，“公司會專門做這個”，就像近年來，專注于機器人智能產(chǎn)品的宣健科技、本耀科技等公司相繼涌現(xiàn);在第二次浪潮中，一批公司開始愿意支付，不斷調(diào)整試錯，一些公司在此過程中發(fā)展壯大，導(dǎo)致市場洗牌;最后，明確第一批企業(yè)的需求，解決通用性問題，然后為快速復(fù)制提供標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。

      第一波浪潮才剛剛開始，機會也是最大的。未來5-10年，將是一個加速甚至集中爆發(fā)的階段，屆時市場將出現(xiàn)具有普適性、高性價比、自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品。而且，對于投資者來說，生物制藥行業(yè)的上游估值也是比較合理的，這是時代給予的一個投資主題。

      基于未來公司的實際業(yè)務(wù)屬性，創(chuàng)新工場合伙人楊曉龍指出，估值可以基于幾個行業(yè):第一，如果能夠成為一家以勞動為導(dǎo)向的公司，估值可以與明康藥業(yè)等CRO公司相比較;其次，它可以產(chǎn)生生物結(jié)果，例如具有相應(yīng)資產(chǎn)價值的特定藥物或化合物，并且可以為標(biāo)準(zhǔn)制藥公司估值，通常使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法;第三，自動化設(shè)備可以參照Beckman、PE、Agilent等海外上市公司進(jìn)行估值。但他也強調(diào)，由于這是一個高度交叉的領(lǐng)域，可以綜合參考上述三個行業(yè)進(jìn)行估值，可以產(chǎn)生一定的優(yōu)勢溢價，與行業(yè)的發(fā)展?jié)摿ο嗥ヅ洹?/span>

“好目標(biāo)”的出現(xiàn)

       投資市場的好標(biāo)的是什么?楊曉龍認(rèn)為，系統(tǒng)要么是由超臨界組件驅(qū)動，要么是被培養(yǎng)成一個“大腦”——一個具有人類判斷能力的系統(tǒng)，可以概括為三個要素:“瓶頸”點、自主知識產(chǎn)權(quán)、特殊結(jié)構(gòu)。

       從產(chǎn)業(yè)鏈來看，與其他行業(yè)一樣，下游客戶普遍追求高性價比和“以用戶為中心”的解決方案，跨國大型工廠普遍難以滿足需求，這給本土廠商留下了機會。但這種模式的缺點是難以模塊化和標(biāo)準(zhǔn)化——這是利基市場與藍(lán)海市場最大的差距，市場估值往往低于標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。對于自動化開發(fā)人員來說，實現(xiàn)平衡的關(guān)鍵是將針對具體項目開發(fā)的協(xié)議逐步優(yōu)化為標(biāo)準(zhǔn)模塊，通過標(biāo)準(zhǔn)化模塊的組裝來滿足定制需求，從根本上降低研發(fā)成本。

       至于落地形式，當(dāng)被問及是選擇軟件還是硬件時，大多數(shù)企業(yè)家、投資者甚至客戶都選擇硬件還是軟件硬件集成。通用場景借鑒國外成功經(jīng)驗，達(dá)索BIOVIA(小分子藥物)、Benchling(大分子藥物)等公司已通過自主開發(fā)的軟件進(jìn)入實驗室數(shù)據(jù)記錄市場。后者估值60億美元，也可以通過輕資產(chǎn)軟件系統(tǒng)形成商業(yè)壁壘。但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施是生命應(yīng)用科學(xué)的入口，設(shè)備是形成數(shù)據(jù)的載體;單純依靠軟件工具很難拓展市場，尤其是在國內(nèi)市場。

       一些投資者告訴我們，標(biāo)桿管理很有價值，因為它已經(jīng)從一種差異化的數(shù)字工具演變?yōu)榭茖W(xué)界和工業(yè)界數(shù)十萬專業(yè)人士的溝通工具。它會積累越來越多的模板和數(shù)據(jù)庫，“這是非常有價值的”;然而，在中國，制造這樣的工具可能極其困難。我們不僅要在價格、服務(wù)和客戶關(guān)系上競爭，而且第一方也習(xí)慣于定制。大多數(shù)制造商可能還沒有進(jìn)入PLG(產(chǎn)品驅(qū)動增長)模式。

可見的障礙

      這種業(yè)態(tài)的障礙主要體現(xiàn)在技術(shù)與團隊、客戶口碑、行業(yè)認(rèn)知與積累等多個方面。首先，實驗室自動化也被視為生命科學(xué)的支撐產(chǎn)業(yè)，涉及生物、化學(xué)、材料、電子、機械等諸多專業(yè)領(lǐng)域。各個子行業(yè)的產(chǎn)品也經(jīng)常需要在多個學(xué)科中交叉應(yīng)用。開發(fā)制造成熟的產(chǎn)品通常需要復(fù)合材料團隊長期的技術(shù)積累。其次，存在客戶選擇慣性。一般來說，下游客戶在產(chǎn)品選擇上非常謹(jǐn)慎，傾向于購買品牌認(rèn)知度高、市場美譽度好的工具產(chǎn)品。一旦確定了供應(yīng)商，就很難替代他們。最后，從長遠(yuǎn)來看，真正穩(wěn)定的護(hù)城河，除了“技術(shù)壁壘”之外，還來自于行業(yè)意識、成本優(yōu)勢、產(chǎn)品矩陣。這就要求企業(yè)扎根場景，不斷積累數(shù)據(jù)打磨產(chǎn)品，快速啟動生產(chǎn)，有機會實現(xiàn)成本優(yōu)勢;此外，為了抵御下游客戶的周期性風(fēng)險，公司還應(yīng)該選擇正確的軌道，不斷完善產(chǎn)品矩陣。
       隨著中國進(jìn)入ICH，我們需要從全球的角度來看待這個行業(yè)，“為什么是中國”也成為了一個重要的話題——在市場化程度更高的全球市場中，能夠充分發(fā)揮中國智能制造基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢的領(lǐng)域?qū)⒁愿�快的速度崛起，這其中就包括實驗室自動化。在全球市場的培育下，未來實驗室智能化也將更快成為現(xiàn)實。 

匯光生物，是一家實驗室產(chǎn)品，醫(yī)療器械和科研技術(shù)服務(wù)為一體的綜合服務(wù)商，致力于生命科學(xué)和臨床醫(yī)療領(lǐng)域前沿技術(shù)的引進(jìn)與推廣，主要提供以免疫學(xué)和基因技術(shù)為特色的服務(wù)解決方案。匯光生物始終以為客戶解決困難為努力目標(biāo)，堅持不斷提高服務(wù)質(zhì)量，提供科學(xué)技術(shù)，助力生命科學(xué)和醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的蓬勃發(fā)展。

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